“Şayet, Şirketimizin 1 milyon kişiye varan GBTC yatırımcılarımızı daha fazla zarar ettirirlerse kendi görevlerini yapmamış olacaklar”
GBTC Amacı Neydi?
Grayscale SEC davası, bitcoin ve diğer dijital varlıkların geleceği için önemli sonuçlar doğurabilecek bir konu olduğu için kripto dünyasında çok ilgi çekti. Grayscale, yatırımcılara Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) gibi güven ürünleri aracılığıyla bitcoin ve diğer kripto paralara maruz kalma imkanı sunan önde gelen bir kripto varlık yöneticisidir. GBTC, bitcoin tutan ve fiyatını takip eden, ancak piyasada doğrudan bitcoin alıp satan bir borsa yatırım fonu (ETF) olmayan halka açık bir fondur. GBTC, hisselerinin altında yatan bitcoinin değerinden daha az olduğu anlamına gelen net varlık değerine (NAV) göre indirimle işlem görüyor. Bu kısmen GBTC’nin yıllık %2 gibi yüksek bir ücret alması ve yatırımcıların hisselerini bitcoin karşılığında geri almasına izin vermemesinden kaynaklanıyor. GBTC yatırımcıları, Grayscale’in güvenini bir ETF’ye dönüştürebileceğini umuyorlardı, bu da ücretleri düşüreceği, likiditeyi artıracağı ve indirimi ortadan kaldıracağı anlamına geliyordu.
1940 Yatırım Şirketleri Yasası
1940 Yatırım Şirketi Yasası, ABD’de yatırım şirketlerine ilişkin kuralları belirleyen bir yasadır. Bu yasa, yatırım şirketlerinin SEC’e kaydolmasını, yatırımcılara şeffaf ve doğru bilgi sunmasını, menfaat çatışmalarından kaçınmasını ve yatırım stratejilerine bağlı kalmasını gerektirmektedir. Bu yasa, yatırım şirketlerinin üç temel çeşidini de tanımaktadır: açık uçlu yönetim yatırım şirketleri (mutual fund), kapalı uçlu yönetim yatırım şirketleri (closed-end fund) ve birim yatırım fonları (unit investment trust). Bu yasa, 1933 Menkul Kıymetler Yasası ile birlikte, yatırım şirketlerinin paylarının kamuya sunulmasını ve satılmasını da düzenlemektedir.
Ancak, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), piyasa manipülasyonu, yatırımcı koruması ve düzenleyici denetim konusundaki endişeleri nedeniyle herhangi bir bitcoin ETF’sini onaylamaya isteksiz davrandı. SEC, yıllar içinde Grayscale’in de dahil olduğu birçok bitcoin ETF başvurusunu reddetti. Grayscale daha sonra SEC’i federal mahkemede dava etti ve kurumun kararının keyfi ve gelişigüzel olduğunu, İdari Usul Yasası ve 1940 Yatırım Şirketleri Yasası’nı ihlal ettiğini savundu. Grayscale, GBTC ürününün bir ETF dönüşümü için gereken tüm şartları karşıladığını ve SEC’in reddetmesi için makul bir açıklama sunmadığını iddia etti.
Zaferin Tarihi 29 Ağustos 2023
29 Ağustos 2023’te Grayscale, SEC’e karşı büyük bir mahkeme zaferi kazandı, çünkü ABD Columbia Bölgesi Temyiz Mahkemesi Grayscale lehine karar verdi ve SEC’in emrini iptal etti. Mahkeme, SEC’in GBTC’nin piyasa manipülasyonuna açık olduğu veya yatırımcılara risk oluşturduğu iddiasını destekleyecek herhangi bir kanıt veya analiz sunmadığını buldu. Mahkeme ayrıca GBTC’nin bitcoinin spot fiyatıyla yüksek bir korelasyona sahip olduğunu ve bitcoin’i doğrudan tutmakla veya şimdiye kadar SEC’in onayladığı tek tür bitcoin ETF’leri olan vadeli sözleşmelerle tutmak arasında önemli bir fark olmadığını belirtti. Mahkeme son olarak SEC’in kararının keyfi ve gelişigüzel olduğunu ve Grayscale’in süreç içindeki haklarını ihlal ettiğini sonuçlandırdı.
Dava Ne Anlam İfade Ediyor?
Mahkeme kararı, Grayscale’in bir bitcoin ETF’si başlatabileceğini garanti etmiyor, çünkü hala SEC’ten onay alması gerekiyor. Ancak, bu bir emsal yaratıyor ve SEC’in bitcoin ETF’leri konusundaki duruşunu yeniden gözden geçirmesi ve kripto varlıklarının düzenlenmesinde daha fazla netlik ve tutarlılık sağlaması için bir baskı oluşturuyor. Karar ayrıca Fidelity ve BlackRock gibi bitcoin ETF’leri başvuran diğer şirketlere de yakında ürünlerini yatırımcılara sunabilecekleri umudunu veriyor. Karar ayrıca bitcoin ve GBTC hisselerinin fiyatını da artırdı, çünkü kripto benimseme ve yeniliği için daha elverişli bir ortam işaret etti.
Uyarı: Yayınlarımız Bilgi Amaçlıdır. DYOR!
